2014年05月21日

人民幣为何要与美元脱鉤?。

  人民幣为何要与美元脱鉤? 中国央行暗示,让人民幣钉住包括美元、欧元、日圆和其他10种货幣的一篮子货幣,而不只是钉住美元。中国有关让人民幣和美元「脱鉤」的新承诺凸显出北京面临的难题:美国联邦储备局(简称美联储的行动,可能会妨碍中国政府刺激经济增长的努力。有跡象显示美国经济日益走强的情况下,美联储上周加息。与此同时,中国则反向行之,屡次降息,並採取其他措施放宽货幣政策,刺激不断减速的经济增长。美国加息或会给中国提振经济的努力带来障碍。美联储加息可能会带动美元上涨,进而迫使中国干预匯市以维持钉住美元的政策,也就是买进人民幣,而央行通常是从中资银行购买人民幣,这实际上就相当於从中国金融系统抽走人民幣,然而,中国政府此时正努力向企业和消费者提供更多贷款。实际上,对很多中国借款人特別是小型民营企业来说,目前的信贷环境仍然偏紧,尽管过去13个月,中国已经6次降息且多次下调银行存款准备金率。11日,中国央行暗示,希望通过让人民幣钉住包括美元、欧元、日圆和其他10种货幣的一篮子货幣,而不只是钉住美元,来打破上述局面。此举將令人民幣兑美元拥有贬值空间。总部位於香港的投行瑞东金融市场有限公司(ReorientFinancialMarkets的首席策略师胡华(UweParpart称,这样一来,就不会再有因为央行购买人民幣干预外匯市场,而致使货幣放鬆政策效力被削弱的情况了。他表示,下调银行存款准备金率和利率的措施,將直接刺激中国经济,而不会受到妨碍。但此举也引发人民幣在中国在岸和香港离岸市场遭到拋售,因投资者预计,钉住一篮子货幣意味著人民幣將走软。为了安抚市场紧张情绪,中国央行上周一在其网站上发表的评论员文章中表示,中国依然维持较高的经济增速、外匯储备充裕、境外主体对人民幣资產的需求增加等因素,应该能使人民幣匯率保持在合理均衡的水平上。现在还远不清楚中国是否会让人民幣与美元脱鉤,这是一件中国过去就曾提及將会做但却最终放弃的事。据中国官员和中国央行顾问,人民幣和美元脱鉤,將造成投资者对人民幣稳定性失去信心的风险,可能进而导致更多资金撤离中国。一位顾问表示,放弃人民幣钉住美元政策,將是迈向实现货幣政策独立性的重要一步,但引发不稳定的资本外流可能阻止央行付诸实施。2009年初,也就是中国央行此前表示將令人民幣与美元脱鉤4年后,面对一场全球经济危机,中国再次將人民幣与美元掛鉤以防止人民幣走软。中国已淡化加息影响中国已经淡化了美联储加息的影响。12月10日,中国国家外匯管理局监管部门负责人王云贵表示,美联储加息將对中国的跨境资本流动產生一些影响,但不会太大。不过,中国央行官员近几个月暗示,他们正在寻求在如何管理人民幣问题上实现更大的灵活性。中国央行副行长易纲在8月份的一个新闻发布会上表示,人民幣死盯美元匯率將降低央行货幣政策的独立性。与此同时,中国最近几个月的贸易、工业增加值、房地產投资及其他传统增长型產业的数据均呈疲软態势。许多经济学家认为,中国经济增速將很难达到约7%的年度增长目標,这已是25年来最慢速度。康奈尔大学(CornellUniversity教授、IMF前中国区负责人普拉萨德(EswarPrasad称,由於中美两国之间的经济前景背道而驰,钉住美元的匯率制,已使得中国国內的宏观经济政策管理復杂化。一些经济学家將部份难题归因於人民幣匯率走高。他们认为,人民幣相对於其购买力被高估,迫使中国企业降价和下调工资以保持竞爭力。同时,中国最近几个月对日本和欧洲一些国家的出口下滑速度,明显快於对美国的出口。中国大型银行兴业银行股份有限公司(IndustrialBank,简称口兴业银行首席经济学家鲁政委称,人民幣匯率被高估人是造成中国当前经济问题的一个根本原因。